欧洲数字资产巨头CoinShares进军美国市场，SPAC合并成就新资本扩张路径
CoinShares宣布通过与Vine Hill Capital Investment Corp.合并登陆美国纳斯达克, 估值12亿美元，巩固其全球数字资产管理领军地位
2025年9月8日，CoinShares International Limited（Nasdaq Stockholm: CS；USOTCQX: CNSRF），作为欧洲领先的数字资产专业资产管理公司，管理资产规模约100亿美元，今日与公开交易的特殊目的收购公司（SPAC）Vine Hill Capital Investment Corp.（NASDAQ: VCIC）共同宣布，双方已签署最终业务合并协议。根据协议，CoinShares将通过本次交易在美国纳斯达克证券交易所公开上市。
此次合并预计将加速CoinShares的战略性国际扩张，并使美国投资者能够更直接地参与其全球成长，包括公司在美国市场的扩展。根据交易条款，CoinShares的前瞻性估值（pre-money）为12亿美元，定位其为全球最大规模的纯数字资产管理上市公司之一。
交易亮点
- 行业先驱地位：CoinShares是全球第四大数字资产ETP管理人，仅次于BlackRock、Grayscale和Fidelity；在EMEA地区排名第一，市场份额高达34%。
- 高速增长轨迹：过去两年，公司管理资产规模增长超过200%，主要受益于数字资产价格的支撑、新产品的成功推出以及强劲的净资金流入。
- 高质量商业模式：CoinShares拥有高度可重复的收入模式和吸引力强的利润率，带来充足且持续的自由现金流。
- 稳健盈利能力：公司始终保持高盈利水平，2025年上半年调整后EBITDA利润率为76%，2024年全年为68%。
- 估值吸引力：本次交易定价为2024年企业价值/EBITDA的7.3倍、市盈率的10.7倍，而同业可比公司平均分别为20.9倍和25.4倍。
- 架构安排：交易完成后，CoinShares与Vine Hill的股东将交换其持有的证券，成为新合并公司Odysseus Holdings Limited（“Holdco”）的股东。
管理层观点
CoinShares CEO兼联合创始人Jean-Marie Mognetti 表示：“这笔交易远不止是从瑞典转至美国上市的变更，它象征着CoinShares的一次战略转型，加速我们迈向全球领导地位的雄心，并受益于更有利的监管环境。数字资产作为一类投资品，以及区块链作为一项变革性技术，已达到关键拐点，已无法再被忽视，也没有退路。
美国正在成为数字资产领域的核心试炼场。通过在美国上市，CoinShares正为满足不断增长的投资者需求做好准备，并全面参与这一新兴行业的演进。
我们在欧洲建立并不断打磨超过十年的运营模式已被验证有效。如今，我们将把这一经验带到美国，为投资者推出全新产品组合。美国上市将提升公司信誉，扩大影响力，并帮助我们在全球最大资产管理市场——管理资产规模占全球一半以上的美国，抓住前所未有的机遇。”
Vine Hill CEO Nicholas Petruska 补充道：“CoinShares具备我们寻找高价值投资标的的一切特质：市场领导地位、经过验证且可规模化的商业模式、庞大且不断扩大的可服务市场，以及一支具备卓越执行力的团队。其在EMEA市场的成功经验、基于费用的收入模式以及多样化交易活动所带来的可观盈利，使其在2024年保持约70%的调整后EBITDA利润率。结合美国资本市场的融资与分销能力，CoinShares将成为一台不可阻挡的增长引擎。”
交易进展与信息披露
CoinShares与Vine Hill董事会已一致批准本次业务合并，预计将在2025年第四季度完成，前提是获得股东和监管机构的批准，以及其他惯常交割条件。
顾问团队
- 财务顾问与独家配售代理：Stifel和Keefe, Bruyette and Woods (KBW)。
- CoinShares法律顾问：White & Case LLP（美国、英国、瑞典法律），Carey Olsen（泽西及开曼群岛法律）。
- Vine Hill法律顾问：Paul Hastings LLP。
- Stifel法律顾问：Latham & Watkins LLP。
公司介绍
CoinShares
CoinShares是欧洲领先的数字资产管理公司，业务涵盖投资管理、交易及证券服务，客户包括企业、金融机构及个人。自2013年专注加密领域以来，公司总部位于泽西，并在法国、英国和美国设有办公室。CoinShares受泽西金融服务委员会（JFSC）、法国金融市场管理局（AMF）、美国证券交易委员会（SEC）、美国期货协会（NFA）及美国金融业监管局（FINRA）监管。公司在纳斯达克斯德哥尔摩上市，股票代码CS，并在OTCQX交易，股票代码CNSRF。
Vine Hill与Vine Hill Capital Partners
Vine Hill是一家由Vine Hill Capital Partners关联方发起的SPAC，旨在作为其系列SPAC平台的一部分。Vine Hill于2024年9月完成2.2亿美元IPO，目前股票在纳斯达克交易，代码“VCIC”。Vine Hill Capital Partners是一家领先的另类投资管理公司，致力于帮助企业实现潜力，并通过资本市场释放股东价值。